Amerika Birleşik Devletleri tahvil piyasası 2024 yılında önemli dalgalanmalar yaşıyor ve Hazine tahvillerinin faiz oranları son dört haftanın en yüksek seviyelerine ulaştı. Bununla birlikte, mevcut sağlamlığa rağmen, UBS analistleri, tahvil faiz oranlarının bir dizi geniş ekonomik faktörden etkilenerek yıl sonuna kadar muhtemelen düşeceğini öngörmektedir.
Tahvil faiz oranlarını etkileyen ana etkenlerden biri ABD’deki enflasyon oranıdır. Federal Konut Finansmanı Ajansı’nın en son rakamları, ABD’deki konut fiyatlarının Mart ayında bir aydan diğerine %0,1 oranında marjinal bir artış gösterdiğini ve Şubat ayında gözlemlenen %1,2’lik artıştan bir düşüş olduğunu ortaya koymaktadır. Yıldan yıla rakamlara bakıldığında ise Mart ayında %6,7’lik bir artış görülürken, bu oran Şubat ayında görülen %7,1’lik artışın altında kaldı.
UBS analistleri konut piyasasındaki soğumanın ve yeni kira sözleşmelerindeki fiyat artış hızının yavaşlamasının enflasyonun yavaşlamaya devam edebileceğine işaret ettiğini belirtiyor.
Analistler, “En son açıklanan güçlü rakamlar, Nisan ayında görülen umut verici rakamların ardından enflasyonun bu yılın geri kalanında düşmeye devam edeceği tahminini güçlendiriyor” dedi.
Federal Rezerv’in para politikasının yönü, tahvil faiz oranlarının düşmesine yol açabilecek bir diğer kritik unsurdur. Minneapolis Federal Rezerv Bankası Başkanı Neel Kashkari, faiz oranlarında ilave artışların tamamen göz ardı edilmediğini belirtmiştir. Bununla birlikte, Federal Rezerv’in genel duruşu beklemek ve görmek yönündedir.
Kashkari, Federal Rezerv’in faiz oranlarını artırma olasılığının “oldukça düşük” olduğunu belirtti; bu da Federal Rezerv’den yapılan son açıklamalar ve Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell’ın merkez bankasının bir sonraki eyleminin faiz oranlarını artırmak olmasının olası olmadığı yönündeki bakış açısıyla tutarlı.
UBS analistleri, “Zayıflayan istihdam piyasası ve ekonomik genişlemenin yavaşlaması göz önünde bulundurulduğunda, Federal Rezerv’in Eylül ayında politikasını gevşetmeye başlayacağı ve bu yıl boyunca faiz oranlarında toplam 50 baz puanlık bir indirim yapacağı yönündeki tahminimizi koruyoruz” diye yazdı.
Ayrıca UBS ekibi, Federal Rezerv’in bilançosunu küçültme hızının yavaşlayacağına inanıyor. Federal Rezerv, önümüzdeki aydan itibaren, özellikle ABD Hazine tahvillerinin satışına ilişkin aylık limiti 60 milyar dolardan 25 milyar dolara düşürerek, niceliksel sıkılaştırma (QT) programının hızını azaltmayı planlıyor.
QT’deki bu yavaşlamanın reel faiz oranları üzerindeki yukarı yönlü baskıyı azaltması ve bunun da tahvil faiz oranlarının düşmesine yardımcı olması bekleniyor.
UBS, “Bunun reel faiz oranları üzerindeki yukarı yönlü baskıyı hafifleteceğini ve tahvil faiz oranlarının daha da düşmesine yol açacağını düşünüyoruz” dedi.
Buna ek olarak, ABD ekonomisinin performansı da etkili olacak bir diğer unsurdur. UBS, dünyanın en büyük ekonomisinin, zayıflayan istihdam piyasası ve azalan ekonomik ivme ile yavaşlama belirtileri gösterdiğinin altını çiziyor. Bu faktörler, yatırımcıların ekonomik belirsizlik dönemlerinde daha güvenli yatırımlar aramaları nedeniyle daha düşük tahvil faiz oranları argümanını desteklemektedir.
Stratejistler raporlarında, “Hem enflasyon hem de ekonomik büyüme oranlarının düşmesi ve Federal Rezerv’in yılın son aylarında faiz oranlarını düşürmesiyle ABD devlet tahvillerinin faiz oranlarının yılsonuna kadar düşmesi gerektiği görüşümüzü koruyoruz” dedi.
“10 yıllık ABD Hazine tahvilinin faiz oranının yıl ilerledikçe %3,85 civarına gerileyeceğini tahmin ediyoruz ve bu da tahvil yatırımları konusundaki tercihli duruşumuzu güçlendiriyor.”
Bu makale yapay zeka yardımıyla oluşturulmuş ve çevrilmiş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi için lütfen Hüküm ve Koşullarımıza bakın.
